2017年贵州茅台的经营利润率有可能下降

　　如果2017年上调白酒的出厂价，因为消费税税基的提高，全年的营业利润率同比下降大概是2%左右，加上率总体在下降，全年的营业利润率可能将会下降到58%左右。

　　据贵州茅台发布的2016年的业绩显示，2016年营收为398.56亿元，比2015年增长19.16%，利润为241.16亿元，比2016年增长8.83%。利润率为60.5%，比2016年下降了5.7%。按照季度来对比，2016年每季度分别下降了0.6%、1.1%、6.9%和12.0%。为什么在第三季度和第四季度会加速的下降?主要还是因为消费税大幅的提高。

　　营业税金以及附加的包括消费税、营业税、城市维护建设费、教育费附加、地方教育费附加和价调基金，其中消费税是大头，约占营业税金及附加总额的80%。白酒的消费税计税价格包括20%的从价税率和0.5元/斤的从量税，如果消费税税基为对外销售价格(出厂价)的40%，营业税金以及附加占营业收入约10.5%(40%×20%×(1+10%)+17%×10%)，如果消费税税基为对外销售价格的70%，理论上的营业税金以及附加与营收的比例上限应该是17.1%(70%×20%×(1+10%)+17%×10%)。

　　贵州茅台的数据显示，2015年前三季度营业税金及附加占营收的比例低于10%，分别为9.2%、8.6%和9.7%，表明当时消费税税基稍低于出厂价的40%。

　　据有关数据显示，消费税醉低计税价格由税务按照生产规模、白酒品牌、利润水平等情况在销售单位对外销售价格50%至70%范围内自行核定。其中生产规模比较大、利润水平比较高的企业生产需要核定消费税醉低计税价格的白酒，税务核价幅度原则上应该选择在销售单位对外销售价格60%至70%范围内。

　　为什么贵州茅台2015年前三季度的消费税税基低于50%?应该是贵州茅台酒在核定消费税税基之后，出厂价进行了一定的调整，而消费税税基没有相应调整导致的。2010年1月1日，贵州茅台的出厂价平均提高了13%，2011年1月1日，出厂价又平均提价20%，2012年9月1日，茅台酒的出厂价平均提价20%到30%。

　　假如核定的消费税税基是出厂价的60%，当贵州茅台在出厂价提高到50%以后，要是消费税税基没有作出调整，实际税基下降到出厂价的40%。

　　2015年第四季度，贵州茅台的营业税金以及附加比例提高到了13.1%，表明消费税税基调整到50%以上。2015年的财报中指出：营业税金以及附加变动的原因是销量增加及根据《贵州省国税局关于核定部分白酒产品消费税最低计税价格的通知》(黔国税函【2015】387号)文件，公司消费税税基的提高导致的。

　　2016年上半年，贵州茅台的营业税金以及附加比例在12%左右，到第三季度的时候突然增加到了16.1%，说明2016年下半年贵州茅台的消费税税基提高到接近于其出厂价的70%。

　　据有关通知得知，对生产规模比较大、利润水平较高的企业生产的需要核定消费税醉低计税价格的白酒，税务核价幅度原则上应该选择在销售单位对外销售价格的60%至70%范围内。贵州茅台酒消费税税基接近70%也是很正常的。2016年贵州茅台第四季度的营业利润率只有48.4%，比2016年降低12%，可能就是消费税税基提高到接近出厂价的70%。

　　其实消费税税基每提高10%，营业税金以及附加比例就提高2.2%，营业利润率就降低2.2%。

　　2015年全年贵州茅台营业税金以及附加占营收为10.3%，可以计算出2015年贵州茅台的消费税税基约为出厂价的40%。同时也可以计算出2016年上半年和下半年贵州茅台的消费税税基大概是出厂价的50%和70%，大约是出厂价格的60%，比2015年的消费税税基平均提高了20%左右，降低营业利润率大概是4.4%。2016年贵州茅台的利润率为60.5%，比2015年降低5.8%，消费税影响占4.4%，其他1.4%应该主要是因为系列酒销量低增大拉低了总体率所导致的，2016年系列酒比2015年增长108%。

　　2017年，茅台酒的出厂价格应该不会上涨，而消费税税基已接近出厂价的70%。2月21日贵州茅台公布2017年一季报业绩快报，财报显示一季度营收为128.52亿元，比2016年一季度增长25.38%，利润为80.59亿元，比2016年增长11.90% ，营业利润率只有62.7%，比2016年下降7.6%，其中因为消费税税基的提高导致下降的约为5.5%(消费税税基从出厂价的45%提高到70%)，其他1.1%应该也主要是因为茅台系列酒的增长造成的。

　　同样也可以计算出如果2017年不调整出厂价，因为消费税税基的提高，2017年全年营业利润率比2016年下降约2%，加上率总体下降，全年营业利润率可能将下降到58%左右。