高端白酒明确涨价趋势下 白酒板块充满投资机会

　　3月初食品饮料的指数下跌0.87%，跑赢大盘0.45pct：3月初大盘微涨，沪深300指下跌1.32%，食品饮料板块的指数下跌0.87%，下跌幅度排在板块中位。食品饮料的子行业普遍出现微跌，食品综合指数上涨，涨幅0.43%。其他子行业，软饮料下滑0.25%、调味发酵品下滑0.42%、其他酒类下滑0.60%、啤酒的下滑0.88%、白酒的下滑0.88%、乳品下滑1.09%、肉制品下滑2.02%、葡萄酒下滑2.11%、黄酒的下滑2.56%。

　　重点数据：

　　1.截止到2月22日主产省(区)的生鲜乳平均价格为3.54元/公斤，同比下跌0.28%，环比则是保持不变;2月24日国产品牌婴幼儿奶粉的零售渠道价格为168.91元/公斤，同比上涨了2.13%，环比则是下跌了0.01%。

　　2.3月3日猪肉的价格为24.75元/公斤，环比下跌了2.41%;仔猪的价格为50.67元/公斤，环比下跌了1.31%，生猪的价格为16.59元/公斤，环比下跌了2.53%;2月24日猪粮比为9.95。

　　维持行业“推荐”评级：3月组合：贵州茅台、五粮液、伊力特、天润乳业。

　　本周观点：

　　从白酒渠道上调研来看，贵州茅台的批发价格趋于稳定，普五的价格则依旧强势。春节之后因为需求比较淡，部分小的经销商则急于回笼资金执行3月计划，贵州茅台恢复发货后对市场价格造成一定的冲击，本周贵州茅台的批发价格为1080，小幅下跌了20元。目前鸡年生肖酒的价格是1800-2000元之间，货源非常紧张，很多平台都处于缺货状态。

　　李保芳调研河南的讲话中也透露：“茅台无淡季”，贵州茅台的供需紧平衡状态将会贯穿全年，目前已经销售的贵州茅台酒大概有6500余吨，占全年计划的30%以上。到6月30日，可以投放市场的贵州茅台大概有6500吨左右，仅能满足市场需求的20%-25%。今年下半年可以投放市场的贵州茅台酒总量大概是1.28万吨，也只能满足市场需求的50%左右。贵州茅台释放出供不应求的信号，上涨价格的预期再一次加强，批发价格有望企稳回升。

　　五粮液的批发价格在稳步上涨。市场上老货基本上已经出清，对市场的影响忽略不计。五粮液的新货非常少，库存也非常低，现在市场上低于800元的价格已经很难拿到大批量的普五了。部分普五的经销商低价出货被厂家强力处罚，削减计划。厂家这这一次挺价执行力度比较大，市场上对于涨价也形成一致的预期。五粮液在贵州茅台批发价格明显回落的趋势下强势上涨表现亮眼。

　　本周小结：贵州茅台明确表示供不应求，估计贵州茅台在春节之后批发价格下滑趋势得到逆转，明年上涨价格预期再一次加强，贵州茅台在未来3年都将是高景气周期。五粮液在淡季时批发价格逆势上行，基本面恢复非常显著，渠道信心也不断增强。高端白酒明确涨价的趋势下，整个白酒板块都将充满投资的机会。

　　风险提示：反腐力度再一次加大，经济出现不稳定的一种趋势。