你知道白酒股市上涨的逻辑吗？

　　从2016年的2月到现在这一年多的时间里，申万白酒的指数上涨幅度已达到70%左右，而且刷新了这个指数2012年创下的历史新高。在白酒市场一片看涨声的浪潮中，白酒股的表现好像并没有结束。

　　从上市白酒企业的业绩来看，白酒企业的业绩也延续了白酒行业三年来的复苏行情，以贵州茅台为代表的高端白酒率先复苏并且延续高景气的趋势，二三线白酒企业的业绩也纷纷走强。

　　除了白酒企业的业绩改善带来企业的估值修复外，如火如荼的混改也是白酒企业股价不断上涨的原因之一，老白干酒和沱牌舍得就已是践行的代表，山西汾酒近期的高光表现也正是这样。不过，当白酒行业的利好一一兑现之后，白酒股的上涨空间还有多少呢?

　　白酒股上涨的逻辑

　　消费升级带来业绩以及主题投资是白酒股表现的驱动因素，而白酒行业的复苏是上市白酒企业股价上涨的逻辑。

　　从全年的业绩来看，2015年18家上市的白酒公司中，只有迎驾贡酒、沱牌舍得和金种子酒的营收仍处在下降之中，其他白酒企业则实现正增长;在这之前也只有贵州茅台能够保持这样的增长趋势，其余的白酒企业的营收和净利润都呈下降的走势。

　　也正是因为业绩的改善，水井坊和酒鬼酒都摘掉“ST”的帽子，目前上市的白酒企业中只剩下*ST皇台还没有摘帽。

　　在白酒企业的业绩改善时，上市白酒企业的股价并没有出现水涨船高情况，就算是在2015年杠杆的牛市中，白酒股只享受了白酒市场整体的高涨投资热情，白酒股价并没有走出独立的行情。白酒市场的资金炒作是互联网概念等无业绩支撑的泡沫股，在泡沫破裂之后，当时的热门白酒股已烟消云散。

　　在杠杆牛市结束之后，白酒股因为有安全边际成为市场的选择。2016年年初这一轮行情在启动的时候，白酒股的整体的市盈率不过十几倍，在动辄几十倍的A股市场中，白酒股的业绩安全垫成资金再一次关注的焦点。

　　而且，这一轮白酒股反弹也是有一定市场基础的。就拿贵州茅台来说，曾经“53度飞天茅台”的市场价格突破2000元，之后又因为行业的调整跌破819元/瓶的出厂价，五粮液的出厂价也降至600元左右，市场价格与出厂价格双双倒挂。

　　如今，五粮液在一年的时间内上调“普五”的出厂价。2015年8月，五粮液将水晶瓶五粮液的出厂价格从609元/瓶上调至659元/瓶，2016年3月又调到了679元/瓶，9月份每瓶的出厂价格再一次上调60元，出厂价格达到739元，创下了历史新高价。

　　不仅是这样，洋河和泸州老窖也先后调整了高端产品的市场价格。在一线白酒品牌的价格上涨之后，二三线白酒企业也跟着涨价，酒鬼酒等白酒企业也都纷纷祭出了调价的大旗。

　　诚然在上市的白酒企业调整价格的过程中，一部分白酒企业调整产品价格的原因是控量保价。也就是说白酒企业主动控制白酒的产量，造成市场供应紧张，从而托起自家产品价格的市场策略。但这也是出于白酒行业回暖情况下的策略，不然上涨价格只会是搬起石头砸自己的脚。

　　目前，国内消费升级也给白酒企业调整价格的信心，调整价格又成为了白酒企业业绩看涨的因素，利好共振的情况下，白酒股上涨并不稀奇，此外主题投资也是白酒股的利好之一。

　　市场一直都很关注混改，而白酒股是国企的集中营。也正是因为这样，相关白酒企业是否改革、什么时候改革都牵动着整个白酒市场的神经。改革之后释放业绩，从而使管理层兑现考核要求是估值提升的基本逻辑，老白干酒混改后的表现就是市场的期待，而公司的业绩也如预期一般逐一释放。

　　日前，山西汾酒的混改的消息一度甚嚣尘上，据有关资料显示，山西汾酒负责人签署了三年的经营业绩目标责任书，消息披露前后，山西汾酒两周的交易日股价上涨超过了25%，虽然山西汾酒已经澄清了混改传闻，但由此可以看出，混改这一主题机会在白酒股中蕴含的巨大投资机会。