欲再造一个“华润啤酒”，华润系扩张白酒版图

　　7月11日，记者自金种子酒官网获悉，金种子集团于7月9日召开大会，宣布新一届领导班子任职决定。此次任命，包括华润系多名高管空降华润系高层。

　　随着高管入席，华润系白酒帝国拉开序幕。

　　回首华润系涉酒历史，收购如同一条明线，串起了啤酒版图的故事线。这样的“剧本”，也同样在华润系白酒版图上演着。但在华润白酒帝国的棋盘上，正上演着博弈戏码。在白酒领域再造一个“华润啤酒”，是对时间与资本的双重考验。

　　三子落定

　　记者从金种子酒官网了解到，金种子集团董事会选举贾光明为集团董事长，聘任陈萌担任集团总经理，周明喜担任集团财务负责人兼财务总监；聘任申庆辉担任集团财务副总监。另外，金种子酒业股份有限公司董事会聘任何秀侠为总经理，聘任金昊为财务总监，聘任何武勇为副总经理。

　　将时间的车轮倒转至1个月前，今年6月华润系旗下华润战略投资有限公司收购金种子酒业49%股权变更事项完成审批，相关工商变更登记手续已完成。随即6月底华润系便派驻多位高管空降金种子酒管理层序列。

　　综合整体白酒板块布局来看，随着金种子落定，华润系白酒帝国阵型基本确立。

　　无论是曾经华润啤酒征战啤酒板块，还是现如今华润系多家子公司联手征战白酒板块，华润系收购战犹如博弈在一盘棋中，以点带面全面进攻。

　　4年后白酒帝国雏形隐现，而4年前华润系与白酒的次交手选择了山西。彼时，华润系旗下公司华创鑫睿（香港）有限公司（以下简称“华创鑫睿”）参与山西汾酒改制，以51.6亿元获得了山西汾酒11.45%股权。时至今日，华润鑫睿仍然稳坐山西汾酒第二大股东之位。

　　酒类营销专家肖竹青表示，山西汾酒是华润系战略投资，可以理解成是财务投资。通过山西汾酒能够帮助华润系更了解白酒行业，通过山西汾酒熟悉白酒行业上下游供应链，了解大型白酒品牌运作逻辑，同时也增强行业人脉资源。

　　随后三年华润系并未再度布局白酒行业。2021年，华润酒业控股有限公司（简称“华润酒业”）与嘉兴鼎晖樽珂股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“鼎晖投资”）拟通过增资方式收购景芝白酒的全资子公司山东景芝白酒有限公司（“景芝白酒”）合计60%股权。

　　“此次战略合作标志着华润啤酒进军白酒市场。”对于这一步棋，华润酒业控股有限公司董事长、华润啤酒首席执行官侯孝海如此定义。

　　对此，景芝白酒相关部门表示，华润系对选择赛道和选择品牌是非常严苛的。华润系参股主要看好景芝白酒品质、品牌历史以及香型优势。未来，华润系助力景芝白酒品牌溢价、品牌价值的提升和打造，将景芝白酒打造成全国高端化品牌。

　　从一定程度上来说，在有参股山西汾酒的先手条件下，收购并未上市且不具有压倒性优势的景芝白酒，对于华润系而言，可谓是一步“偏棋”。广科咨询首席策略师沈萌指出，景芝白酒与华润系的联合，对于华润系而言，只能算是踏入白酒行业，并不会在更多方面获得收获。

　　至此，华润系白酒帝国1.0时代逐渐确立，形成了山西汾酒坐拥全国市场、山东景芝白酒与安徽金种子聚焦华北市场与华东市场的局面。

　　隔山打牛

　　跨越医药、零售、地产等多个板块的华润系在涉足酒行业时，无论是率先布局的啤酒行业，还是伺机而动的白酒行业，都呈现出可攻可守的沉着。

　　在山东市场，华润系旗下啤酒品牌华润雪花市场占有率略显下风。从数据层面来看，尽管华润啤酒2021年实现333.87亿元营收高于青岛啤酒301.7亿元总营收，但根据券商研报显示，山东市场作为中国大啤酒市场，青岛啤酒在该区域占据“绝对”统治地位。

　　此背景下，华润系若想进一步掌控山东省酒类市场份额以及绝对话语权，便不得不祭出一道“白酒+啤酒”混搭的险棋来抗衡。

　　针对山东市场情况，记者以邮件、致电等方式采访了华润集团、华润酒业相关部门，截至发稿前，未获得回复。

　　广科咨询首席策略师沈萌指出，华润系是超大型央企，啤酒和白酒虽然同属酒业板块，但也不排除在华润内部是不同部门负责，景芝白酒在鲁酒市场并没有压倒性优势，所以景芝白酒最多是华润系在山东的一个支点而已，并不足以成为撬动山东市场的杠杆。

　　如果说收购景芝白酒在华润系白酒版图中是至关重要的防守棋子，那么参股金种子派驻多名高管则是华润系发动猛攻的重要一步。

　　啤酒板块，华润系面对的是青岛啤酒的正面进攻，而在白酒板块，华润系需要面对的却是复星系的迂回战术。

　　近年来，同为业外资本的复星系也不断在白酒行业中寻找的优质标的，其中坐拥大量老酒资源的四川酒企舍得酒业，以及陇南明珠金徽酒均被其招致麾下。

　　当复星系集中布局西北、西南市场时，华润系则将目标对准了华东市场，其中安徽市场长期以来对于在酒业布局的华润系而言，都拥有着绝对魅力。

　　早在2004年3月，华润系便以1.2亿元收购了浙江钱江啤酒厂70%股权，开始了华东市场的开拓。5月，华润系瞄准安徽市场，斥资2.8亿元收购了安徽啤酒老二龙津集团90%股份，也随即坐稳了安徽啤酒老大地位。此后，华润系仍不断加码，2006年，华润系耗资3.38亿元收购了安徽相王啤酒。彼时，华润系在安徽省的市场占有率约为40%，而在其省会合肥的市场占有率则高达95%。

　　在强大的市场网络支撑之下，金种子尽管作为安徽四家白酒上市公司垫底酒企，但仍将担负起华润白酒帝国地基的角色。

　　一盘大棋

　　三家酒企，三枚棋子，在华润系的版图形成合力高举高打的同时，不得不防止一朝不慎满盘皆输的情况出现。

　　“三家企业对华润的需求不同，对于山西汾酒，华润系更多在国企改造、营销等方面提供帮助，推动山西汾酒稳固白酒行业前三地位，但山西汾酒本身是知名品牌，业绩基础扎实，所以华润系在经营管理上对山西汾酒的影响较小，而景芝白酒和金种子都更加全面依赖华润系提供资源投入，两者都是区域性中小品牌，无论产品，还是品牌等方面都没有任何明显差异化竞争优势，需要华润系在各方面提供支持。”沈萌指出。

　　如同29年前通过收购开启啤酒版图一样，参股山西汾酒介入白酒行业后，华润系的白酒帝国也将开始搭建。值得注意的是，在这盘棋中，最为关键的一步在于参股收购金种子酒，这也是白酒帝国重要的根基。

　　“目前，华润系与金种子酒已进入整合期，华润系派驻高管担任金种子酒业总经理，而且华润啤酒董事长侯孝海担任金种子酒董事，所以将金种子酒进行结构性改造以后，估计约在两年以后，便会逐步向金种子酒装资产、装项目的计划。”对此，肖竹青坦言。

　　华润系有意将金种子打造成为区域酒企“集散地”并非突发奇想，纵观白酒行业，以一家酒企为平台，融合多家区域酒企的战术早有先例。2017年，川酒集团成立，将国酿、叙府、赤渡等品牌融合一体，蓄力多方力量打造的组合拳却并未掀起轩澜大波。

　　“如果华润系不能将金种子酒从目前较落后的位置，推到第二阵营前列，那么考虑整合收购其他区域酒企，也只能是一个松散的品牌组合不能形成更大附加价值。”沈萌指出。

　　尽管对于华润系而言，业外资本很难通过单纯的资本投入撼动白酒市场格局，但在迂回战术之下，在高端市场之外的下沉市场中，口粮酒将为华润系开启一扇窗。

　　肖竹青认为，目前华润系在口粮酒市场仍有较大机会。但在整合全国口粮酒市场过程中，应该因地制宜、因人制宜、因时制宜，注重文化融合，注重与原有团队融合，防止出现内讧。未来，从理论上讲，华润系会把诸如金沙酒业、景芝白酒等全国各省收购的区域酒厂，逐步装入金种子酒这个上市公司平台。

　　如今，布局雏形已成，华润系的白酒帝国也在悄然建筑着，未来也将有更多对资金有急切需求的区域酒企加入这盘大棋之中，成为华润系白酒版图中的一枚棋子。沈萌坦言，白酒行业结构分化非常明显，所以不是华润系想布局什么就能得到什么，未来只有那些缺资金、缺资源的品牌考虑引入华润系。