华润啤酒力拓高端 有望追赶百威

　　对香港人来说，最熟悉的啤酒品牌，除了Carlsberg、百威、Asahi、生力外，Heineken(喜力)自然也是热门品牌之一。2018年华润啤酒(00291)正式收购喜力于中国成立的6家公司及喜力香港的全部已发行股本。

　　但喜力在中国市场受欢迎吗?多年以来，喜力都以欧洲作为主要市场，其重点也是围绕欧洲市场制定战略，啤酒口味也是欧洲风味，并没有针对中国市场的战略和产品口味。可以说，喜力曾经在中国市场遭遇滑铁卢。

　　喜力最初进入中国市场，是由食品经销商德记洋行作市场代理，但到了2002年已终止合作，之后积极建立市场网络，但在高端市场仍远远落后百威啤酒。

　　自华润啤酒收购喜力后，情况自然有所改变，原因是华润啤酒在国内早已拥有强大的销售渠道。根据瑞银的调查显示，喜力在高收入群组及一线城市的品牌认知及消费频率已有改善，不过品牌于高端产品市场仍面对较大挑战，认为未来需要较多营销投入，同时亦需要更多时间扩展规模。

　　不过，华润啤酒拥有中国且纵深的分销网络，在国内总体占据地位，但一直缺乏高端品牌支撑，收购喜力后，便能拓展全球化的行销网路，加快润啤旗下雪花啤酒的全球化发展进程。瑞银认为，长远来说，华润啤酒的上行潜力仍然是内地啤酒股中最高之一，未来有望与百威亚太(01876)的距离拉近。

　　百威完善布局 目标30元

　　至于百威亚太，投资者曾担心海外市场对该公司的影响，但由于该公司在中国市场的增长惊人，预计股价仍会继续受惠。国盛证券新近发表的研究报告指出，百威亚太今年首季的收入超出预期，盈利大幅好转。主要原因是中国业务显着恢复，公司产品高端化进程理想。今年首季百威亚太的总销量达207.9万千升，同比增长62.8%，收入同比增长92.5%，并已回复至疫前水平。不过，海外业务仍存不确定性，如韩国区业务仍受疫情禁令影响。

　　百威亚太定位高端路线，通过与威士忌、红牛等合作提升高端化产品的市场认可程度，近年又不断加强零售及电商销售渠道，可见该公司在高端产品市场的布局已越见完善，故给予买入评级，目标价30元。