多酒企半年业绩“翻倍” 下半年稳了？

　　01、多酒企“翻倍”增长，“回暖”背后有何特点?

　　截至微酒记者撰稿，仅有茅台、水井坊两家白酒上市企业发布了2021年半年报，另有多家白酒企业披露了半年度业绩预告，其中包括部分非上市酒企。

　　根据目前整理的公开数据，除皇台酒业上半年经营业绩预计亏损外，其余上市酒企均呈现营收和净利双增长态势。微酒记者将从三个维度分析白酒企业这半年所呈现出的特点。

　　上市酒企VS非上市酒企

　　贵州茅台今年上半年增速有所下降，营收增速提速，净*增速放缓，基本完成了业绩目标。

　　而位于梯队的山西汾酒在深入优化产品结构后，营收、净利增速相对较快;舍得酒业在获得复星系加持后，在资金面和渠道面有所增益，随着老酒战略的持续推进，其净*出现了三倍增长。

　　今年上半年，高端化成为提振酒企业绩的关键词，水井坊、酒鬼酒业绩进入三位数增长的背后，明显与高端化的战略布局有关。

　　从增速的情况来看，上半年部分非上市酒企同样上演了爆发式增长，西凤、国台等多家酒企甚至出现了翻倍增长的情况。

　　与上市酒企相比，部分非上市酒企的品牌、规模、渠道,以及产品影响力属于典型的区域型，其中有的更是体量偏小，抗风险能力偏弱。不过，在疫情得到有效控制后，随着白酒消费的逐步恢复，非上市酒企的表现虽不及上市酒企的发展势头强劲，但也可圈可点。

　　酱酒VS非酱酒

　　酱酒的火热从去年延续到今年，截止目前，已有不少酱酒企业交出了优秀的答卷。酱酒新势力国台、金沙和金酱酒业在今年上半年期间的业绩出现了倍数增长。

　　酱酒企业的高增长与酱酒热的趋势不无关系，随着多家酱酒企业布局全国化市场的进程，酱酒产品的市占率得到了一定的提高。

　　在酱酒猛烈的攻势下，非酱酒企业的表现又如何呢?从业绩增速对比中我们可以看到，酱酒企业的增速明显高于非酱酒企业，金沙酒业上半年业绩同比增长225%，甚至超过了一些区域龙头酒企。

　　但在体量方面，多数酱酒企业仍然处于一定劣势，由于白酒消费多元化趋势的增强，较好的区域名酒将具备抵御酱酒入侵的能力。

　　看季度：第 一季度VS第二季度

　　作为白酒淡季，二季度是真正考验酒企反弹增长能力的阶段。以高质量发展统揽全局的贵州茅台二季度净*增长12.54%、直销收入增长84%，行业人士预测，贵州茅台全年实现10.5%的业绩增长基本没有问题。

　　公布业绩预告的山西汾酒、舍得酒业和酒鬼酒也在二季度延续了一季度的高增长。与一季度的强劲反弹相比，山西汾酒在营收增速上差别不大，净利增速却大幅提速;而舍得酒业正好相反，因上年同期经营业绩基数较低的原故，净*增速放缓至300%。

　　02、反弹强劲，逻辑何在?

　　总体而言，白酒行业上半年的表现值得肯定，华策咨询创始人李童表示，19家白酒上市公司的业绩表现，在很大程度上反映着白酒行业的基本面。从目前已经发布的酒企半年报(包含业绩预告)来看：不管是全国名酒还是区域龙头企业，今年上半年都已经走出了2020年的疫情影响，回到了正常的发展轨道上。

　　关于白酒业绩大幅增长的原因，主要可归结为以下三点：

　　一是国内“新冠”疫情趋缓，经济持续复苏，白酒板块趋势整体向好。2021年上半年，纳入统计范畴的规上白酒企业957家，累计完成销售收入3340.29亿元，同比增长22.36%;累计实现*总额953.21亿元，同比增长30.71%。白酒的销售收入和*，分别占酿酒产业的71.20%和87.92%，拉升、带动作用明显。

　　二是消费升级仍在持续，高端白酒受欢迎。

　　2021年上半年国民经济运行数据显示，全国人均可支配收入为17642元，消费支出为11471元，在酒类消费支出中，白酒是大头。作为白酒行业发展的重要动力，高端白酒较为充分的享受了消费升级的红利。

　　受益于高端白酒品牌化和价格的持续提升，今年以来，区域名酒品牌也纷纷调整核心产品价格体系，深化高端市场布局。

　　三是较高的业绩增长率与2020年上半年的业绩下行数据对比有关。去年上半年，消费场景的消失降低了白酒的消费频次，部分酒企业绩下滑明显，导致同比基数较低。若与2019年的数据对比，有的酒企在今年上半年仅恢复到了疫情前的水平。

　　03、向“高”而行，可持续吗?

　　上半年，整个酒业呈现出恢复性增长的态势，那么下半年，还会继续向“高”吗?答案值得商榷。

　　首先，自去年6月以来，酱酒企业不断的停货、涨价，一步步推高酱酒的稀缺性，放大酱酒的金融属性。目前，市场上大量的酱酒“趴”在渠道里。比起想办法让消费者喝酱酒，经销商更愿意囤酱酒，“炒酱”已经成为一种趋势。

　　一组组酱酒高增长数据的背后，可能并非消费者所贡献，渠道热、消费冷成为全国多地酱酒市场的真实写照，渠道高库存是酱酒的潜在风险。

　　其次，在进入下半年后，国内疫情呈点状散发的特点。由于疫情的反弹，多地对聚集性活动严格管控，尤其是宴席的停办，对即将进入消费旺季的白酒而言存在一定的影响。

　　对此，有行业人士分析认为，疫情具有不确定性，虽不大可能再出现2020年初那样的严重状况，但影响却会一直存在，尤其是对那些主营中低端价格带产品的酒企而言。

　　对于部分酒企来说，下半年是危与机并存。李童认为，基于白酒行业自身发展的基本规律和疫情的叠加影响，2021年下半年，白酒行业整体发展将处于稳中求进的状态。

　　企业发展分化的状况会依然存在，关注市场基础、关注消费者培育、关注产品结构提升的企业依然会有不错的业绩表现，白酒行业发展的基本趋势不会改变。(原标题：多酒企半年业绩“翻倍”，下半年稳了?)