普五定位有所变化,经典五粮液承担站位超高端重任。普五长期承担对标高端的重任,批价为各方关注,除飞天外,普五在高端(当下为千元价格带)占据绝对地位和份额,但随市场变化,普五同普飞价格差距反而拉大,在这一过程中,如何达成“量”“价”均衡和品牌提升,持久的考验着公司的应对。经典五粮液的问世并初年放量,有效的破局这一两难之境。经典五粮液既实现了品牌提升和超高端的突破,又承接了对标超高端大单品的重任,普五定位实质性转为“高端主流份额单品”,同主流高端价位“水涨船高”相匹配,适度,成为超高端经典五粮液的护城河,对于竞品潜在快速杀入超高端市场形成有效阻隔,维护经典五粮液的超高端有利地位,稳步放量——公司2020年度股东大会透露经典五粮液十四五目标突破万吨,成为名副其实的超高端大单品。至此,高端两大品牌产品策略方面相似之处开始显现,普飞非标产品比例持续提升反过来增强了普飞的稀缺性,价格稳步上行,经典五粮液稀释了普五的放量压力,未来也将对普五价格的坚挺形成拉抬助力。
投资建议:品牌产品思路更进步,数字化营销和渠道管理不断显效,激励机制保持,“补短板向拉长板转变”,坚持“高质量增长”,持续看好公司。维持买入-A投资评级,6个月目标价320.00元。我们预计公司2021、2022年每股收益分别为6.27元和7.37元,目标价相当于2022年43X的动态市盈率。
风险提示:经典五粮液批价波动放大,千元高端竞争分流加剧导致可能。(原标题:【安信食品】五粮液:超高端突破打开新局面,高质量增长更坚定)
该二维码7天内(前)有效,重新进入将更新 (请使用微信扫描)