圣窖酒业多次寻上市 “金针菇”的这趟车稳吗

　　业内人士指出，圣窖酒业的收入、*水平，在酱酒圈可以说是名不见经传，国台酒业、金沙酒业这样的酱酒二线品牌旗下一个单品的收入和*都可以盖过圣窖酒业。酱酒虽好，但不能一哄而上，如果A股业绩不佳的上市公司都入场酱酒，这将会产生一个可怕的后果。

　　曲线上市

　　被指为做大收入和*而赊销卖酒的圣窖酒业近日正在与众兴菌业完成收购合同。但其实这并非圣窖酒业次即将被收购。

　　2020年9月22日晚间，园城黄金发布公告称，公司拟收购圣窖酒业股权。如果交易完成，圣窖酒业将完成曲线上市，园城黄金也将实现在白酒领域的布局。天不遂人愿，圣窖酒业的上市梦一个多月后就破碎了。11月4日晚间，园城黄金发布公告称，公司决定终止收购圣窖酒业股权。

　　园城黄金收购未果，今年6月，众兴菌业宣布收购圣窖酒业。

　　6月20日晚间，众兴菌业发布公告称，公司拟以现金方式收购刘见、刘良跃持有的圣窖酒业的股权。6月20日，众兴菌业与刘见、刘良跃就公司收购其持有圣窖酒业股权初步达成合作意向并签署了《股权收购合作意向书》。7月9日，众兴菌业在投资者互动平台答投资者问称，收购圣窖酒业一事仍在进展当中。

　　前有园城黄金收购未果，现有众兴菌业进行收购工作，圣窖酒业意图上市目的明显。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬指出，体量小、*低、抗风险能力低的圣窖酒业谋求上市是为了资本市场的加持，上市可以增强圣窖酒业的综合实力，使其护城河拓宽加深，但想在拥有千家酒企的茅台镇脱颖而出，难度仍然很大。

　　表里受敌

　　数据显示，茅台镇至少拥有1600家酒企。圣窖酒业想要在众多酒企当中脱颖而出，可谓竞争异常激烈。不仅外部受敌，圣窖酒业内部也存在忧患。

　　应收账款余额约为2355万元，与2021年初相比，增幅在80%以上。业内人士分析数据指出，圣窖酒业为了做大收入和*而赊销卖酒。

　　朱丹蓬指出，赊销卖酒会快速把业绩做大便于报表美观，但此举存在很大的内在风险。

　　与此同时，圣窖酒业经营活动产生的现金流量净额“少得可怜”，2020年仅为421万元，而2021年一季度不足17万元。除此之外，2020年营业收入不到5800万元，净*约为2100万元;2021年一季度，圣窖酒业营业收入约为1575万元，净*不到675万元。

　　往年业绩虽在逐年增长，但仍不容乐观，2018年、2019年，圣窖酒业实现的营业收入分别为81.09万元、2833.12万元，对应实现的净*为-279.48万元、810.03万元。而同在寻求上市国台酒业2020年营收为40.05 亿元。

　　白酒营销专家晋育峰指出，酱酒爆火没错，但大多数酒企都无品牌、无销售、无渠道，仅仅是沾了酱酒品类大热的光而已。热的背后，这些酒企仍然以众多经销商开发买断产品为主，自营产品占比很低。

　　上市未果

　　不仅在企业端圣窖酒业表里受敌，资本端也需要其警惕。

　　收购圣窖酒业的两家企业都值得注意。园城黄金从事的业务主要以托管金矿业务为主，2020年上半年度公司从事了部分贸易业务。数据显示，2020年上半年园城黄金营业收入约722.28万元，同比增长133.89%，对应的归属净*约-48.72万元。

　　值得注意的是，2020年4月与9月，园城黄金两次筹划资产重组，业内人士指出，两次筹划业务转型折射出园城黄金的经营窘境。

　　无独有偶，众兴菌业也显疲态。7月12日晚间，众兴菌业发布2021年半年度业绩预告，净*约在1000万元至1400万元之间，与2020年上半年5617万元相比，降幅在82%和75%之间。

　　记者致电众兴菌业收购圣窖酒业进度是否仍在继续，但对方电话未有人接听。

　　众兴菌业能否完成对圣窖酒业的收购尚且还是未知数，圣窖酒业的上市梦能否实现也尚且未知。

　　晋育峰指出，酱酒热度态势下，品牌格局已经明显分化，优势酒企借大热之风可以巩固根基、强化品牌，借势构建相对完整的自营业务体系。但大多数几百吨产能的小酒企只是赚点钱，但赚不到路径明确的未来。