接连注资低度酒，能改写百威市值蒸发750亿困局？

　　近日，果酒品牌“MissBerry贝瑞甜心”发生工商变更，新增一位名为“INTERBREW CHINA HOLDING LIMITED”的投资人。根据百威亚太上市招股书，这是百威亚太集团设立在香港的企业。更早之前，百威亚太还投资了一家低度酒饮品品牌“兰舟”。

　　百威亚太在中国开始尝试多元化之路。究其原因，或许是全球的啤酒生产商，拥有200个品牌的“啤酒”百威，也没能逃脱股价下挫的厄运。百威亚太主战场——啤酒市场——在总产量连年下滑的存量竞争中，已经亮起警示灯。尽管“啤酒五巨头”格局未变，但百威亚太在中国市场的占比渐渐下降。

　　百威投资酒企予以何为?

　　在两个月的时间里，百威接连投资了两家酒业初创公司。

　　两周前，果酒品牌“MissBerry贝瑞甜心”发生工商变更，新增一位名为“INTERBREW CHINA HOLDING LIMITED”的投资人。根据百威亚太上市招股书，这是百威亚太集团设立在香港的企业。

　　去年10月，低度就品牌“兰舟”发生工商变更，新增股东名单也有“INTERBREW CHINA HOLDING LIMITED”，兰舟则成立于2020年，创始人郑博瀚为原YOOZ电子烟产品合伙人。

　　值得一提的是，百威任命Muthuraman Kathiresan负责百威旗下创投基金ZX Venture，Kathiresan在该基金中负责管理亚太市场。而这位Kathiresan曾经公开表示多元化、年轻化是中国消费趋势，而上述两家酒类初创均以年轻消费群体为主。

　　百威加速啤酒之外产品进入中国市场，与Kathiresan的“年轻群体消费趋势”契合，也符合百威全球总部早前提出的“跨啤酒品类”逐步在中国落地的战略。

　　去年4月，百威宣布在中国市场引进知名威士忌品牌火龙肉桂，以及水牛足迹、Goldschlager等其他年轻人爱喝的烈酒品牌。在此之前，百威集团旗下高端预调酒品牌麦克斯正式进入中国市场。

　　去年10月，百威在中国退出品牌“浮起”起泡茶酒和“贝啵muaaa”葡萄气泡酒，与两家被投资的品牌打擂台。

　　类似于百威这样的啤酒巨头加速多元化布局，只是大型酒企探索多元化的缩影。“青春小酒”江小白接连推出梅子酒“梅见”、米酒蓑衣、果味预调酒等;洋河酒业董事长张联东也曾表示，正在研发低度酒，未来将推出符合年轻消费群体的酒类。

　　“啤酒”市值蒸发750亿

　　啤酒市场的巨无霸，曾经4000亿港元的估值，一度引起市场的轰动。

　　百威作为全球的啤酒生产商被称为“啤酒”。其总公司百威英博旗下拥有200多个品牌，自1984年进军中国市场以来，百威已在中国高端啤酒市场占有一席之地，市场占有率更是一度与行业龙头青岛啤酒难分高下。

　　根据百威最近的财报，2021年第三季度，百威亚太总销量25.862亿公升，同比下降6.1%;收入18.82亿美元，同比下降2.2%。

　　三季度仅只是百威亚太近年来缩影，2019年9月30日百威亚太在港交所挂牌上市时，市值超过3734亿港元，如今(1月21日)总市值仅为2794亿港元，总市值已经蒸发约940亿港元，约合人民币750亿元。

　　有观点认为，百威亚太上市重要原因是为母公司百威英博偿还债务。

　　这种观点并非没有根据，在百威亚太上市招股书中，写着募资所得将全部用于偿还应付百威集团附属公司的贷款以完成重组。具体而言，一方面用于全数偿还韩国债务应收贷款项下，百威亚太对Mexbrew Investment SARL的债务;另一方面，用于偿还股东贷款项下百威亚太对AB InBev Investment Holding Company Limited的部分债务。

　　百威亚太上市中，股价节节攀升曾经一度达到32.65港元，总市值4323.84亿港元。此后一路走跌，且无力反弹回当时的高估值。尽管百威仍然是啤酒市场巨无霸，但其股价和市值，某种程度上是市场对其业绩的预期。

　　啤酒行业“天花板”已至?

　　中国啤酒行业消费量已经被充分挖掘，是个竞争胶着的饱和市场。

　　“上一代年轻人，在20多岁的时候自然而然的喝啤酒。现在的年轻人选择非常多，有预调鸡尾酒、起泡酒、葡萄酒、果酒、‘酒茶’等等，年轻人酒类消费场景也不再是夜场、大排档，还有酒吧、威士忌吧、小酒馆，甚至很多咖啡厅白天买咖啡，晚上卖酒。”一名从业者表示，“消费环境早就升级类，中国啤酒每年总产量都在下滑。”

　　数据显示，我国啤酒总产量和销量自2005年起均呈现明显增长态势，并于2013年达到顶峰，总产量和销量均突破5000万千升，随后便进入下滑区间。

　　Euromonitor预测，未来四年我国啤酒销量都将保持相对平稳状态，这意味着各啤酒品牌将在这个存量市场中进行残酷的厮杀。

　　熊猫精酿、京A、Commune、海伦司小酒馆等精酿啤酒，也在消费场景上冲击啤酒大厂，不断在夜场市场分食市场。

　　“这么多年以来，啤酒行业大格局没变，总产量也没有提升。”啤酒行业创业者黄蕾告诉记者，早年间CR5经过多年吞并，已经形成相对稳定的垄断格局，5家企业将呈现此消彼长、动态均衡的状态。

　　啤酒行业需求出现“天花板”，同时还要面对其他酒类也在入局竞争。“如今消费习惯的改变，新兴酒类市场以每年两位数的速度增长，但是啤酒总产能在以每年3%的速度下降。”黄蕾说。

　　据CBNData，近两年果酒的消费金额增速均在50%以上，90后、95后占据线上酒水消费主流。某电商平台“6?18”酒类战报显示，活动期间低度酒销售涨幅高达80%，持续超过白酒等酒水品类。

　　2021年以来，精酿啤酒、起泡酒、果酒的初创公司都分别经历融资潮，这些发酵酒、预调酒等正在冲击着啤酒的地位。

　　进入存量竞争时代，许多啤酒商都在强调高端化，希望以优化结构*的方式实现增长，百威也走了这条路径。但是百威的问题在于，百威啤酒已经是工业啤酒中相对较贵的啤酒，涨价或引起销量反噬。

　　“百威如果再去提价会很危险。以前只有百威做高端，它一家独大，但现在喜力、嘉士伯都加大了高端投入力度，如果它一味盲目地、单独去提价的话，肯定会失去很多市场份额和粉丝。”

　　“百威没有意识到提价的潜在危害性。各地经销商都认为厂商涨价非常不合理，因为零售商超无法再提价了，百威出货提价，意味着压缩了经销商的利益。”一名百威前员工表示，“过去这样没有问题，雪花、青岛、燕京涨价经销商没有怨言。但是现在不一样了，因为经销商有那么多的新品牌可以卖。”

　　“百威已经是非常卖好又卖座的啤酒了，”上述前员工表示，“在产品组合多样化以及面对新的品牌竞争上，还是稍显吃力。这也是几大啤酒巨头遇到的共同难题。”