前三季度净利36.1亿元！青岛啤酒营收、净利双双再创历史最好业绩

　　10月28日晚间，青岛啤酒发布2021年三季度报告。前三季度，青岛啤酒共实现产品销量708.2万千升，同比增长2.02%;实现营业收入267.71亿元，同比增长9.62%;实现净*36.11亿元，同比增长21.25%。

　　净*对比正常年份的2019年同期，增长39.64%，青岛啤酒的营业收入、净*双双再创历史业绩。中金公司据此发布研报称，维持青岛啤酒“跑赢行业”评级，预测青岛啤酒2021年归母净*将达到27.73亿元，同比增长25.97%。

　　受啤酒龙头业绩向好，10月29日早盘，A股啤酒股集体大涨。青岛啤酒大涨超9%。

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　　主品牌增长显著，高端化进程持续

　　今年1-9月，全国规模以上企业啤酒产量达到2924.13万千升，同比增长4.11%。从分季度看，受疫情、水灾等影响，大部分啤酒企业第三季度增速出现不同程度放缓。

　　但啤酒龙头企业的高端化的进程和趋势不改。青岛啤酒持续贯彻产品结构高端化，前三季度青岛啤酒主品牌实现产品销量378.4万千升，同比增长13.05%，带动吨酒营业收入增长7.45%。第三季度，青岛啤酒实现营收84.8亿元，其盈利能力依然保持稳定，归母净*同比增长6.4%至11.95亿元。

　　从报表可见，2021年前三季度，青岛啤酒经营活动现金流净额61.6亿元，同比增长4.22%，单三季度经营活动现金流净额11.4亿元，同比增长20%，主要是销售商品和提供劳务收到的现金增加所致。

　　青岛啤酒高附加值产品的转型升级成效不断凸显，为公司盈利能力提升打开了空间。报告显示，公司发挥覆盖全国主要市场的网络布局优势，积极主动开拓国内外市场，通过数字化转型快速提升产销协同效应。同时继续发挥青岛啤酒的品牌和品质优势，加快推进品牌优化和产品结构升级。

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　　经营效率优化 经营质量向上可期

　　近年来，青岛啤酒高端、个性化啤酒销量逐年递增，市场需求。，随着消费升级进行，青岛啤酒在渠道上进行变革，在全国各城市商业地标开设200多家TSINGTAO1903青岛啤酒吧的形式，成为青岛啤酒向高端升级的重要载体。

　　青岛啤酒聚焦高质量发展持续高效创新，赢得了消费者和市场的认可。对此，不少券商认为，随着高端啤酒教育的深入，未来青岛啤酒高端产品的销量仍有望保持高于行业整体的增速，长期来看，青岛啤酒也将凭借高品质叠加渠道深耕实现高端化蜕变。

　　上海申银万国证券认为，青啤是本土企业中品牌力最强、最具高端基因的企业，生产经营效率不断优化，产品结构继续提升，中长期看盈利能力具备持续提升空间。

　　青啤的产品结构升级，非常有看点。国泰君安证券认为，产品具备长期增长潜力、占比有望继续提升，高端产品占比持续提升。青岛啤酒产品结构升级明显、吨单价提升明显，未来结构升级叠加提价提效带来的*释放确定性较强。

　　天风证券认为，高质量发展下产品结构及管理效率不断优化，推进公司业绩加速释放。积极布局高端产品市场，加快向听装酒和精酿产品为代表的高附加值产品转型升级。优化管理效率，为公司盈利能力提升打开空间。

　　青岛啤酒的精细化运营同样可圈可点。东吴证券认为，公司继续推进“双品牌”战略。通过沉浸式品牌推广模式构建消费场景多元化，打造终端生态圈，通过结构升级转化，继续加速高端化进程，实现盈利水平将持续上行。而安信证券表示，未来公司将继续聚焦结构升级，公司历史悠久、具备高端基因，品牌价值位列行业，盈利持续向上可期。