珍酒李渡集团IPO后首份半年报，关键指标全线增长，投资价值洼地凸显

　　在践行高质量发展理念的过程中，珍酒李渡上市后的首份半年答卷可谓惊艳，其中，净利润的增长尤其瞩目。酒业家注意到，珍酒李渡上半年实现利润15.85亿元，同比增长202.1%，经调整净利润(非国际财务财告准则计量)8.03亿元，同比增长22%。

　　可以说，这是今年中国白酒行业披露的增长质量、业务均衡性、未来信心的半年报之一。这份答卷，犹如几个月前珍酒李渡打破7年之久的白酒行业IPO空白般，为正处在新调整期的行业注入了宝贵的活力和信心。而这样的增长背后也反映出珍酒李渡市场的良性、模式的先进性与有效性。

　　四大品牌协同发展

　　实现高质量增长

　　今年4月，珍酒李渡成功在港交所上市，并在当时创造了今年以来全球消费行业IPO纪录，成为近7年来“闯关”成功的白酒企业。促成珍酒李渡成功登陆资本市场的因素有很多，关键之一就是旗下品牌布局成熟和香型辐射面广。

　　珍酒李渡旗下分布着珍酒、李渡、湘窖和开口笑四大白酒品牌，涵盖了酱香、兼香和浓香三大香型，覆盖了高端、次高端以及中端以下三层消费层级和价格体系。

　　四大品牌都具有独立的历史文化底蕴和良好品牌基因，这也是珍酒李渡能够在充满挑战的上半年获得高质量增长的底气。

　　从半年报披露的数据来看，珍酒李渡旗下四大品牌在上半年都获得了业绩增长，其中龙头品牌珍酒、推动了高端化战略的持续落地。

　　今年1-6月，珍酒实现收入23.06亿元，同比增长14.9%;李渡产生收入4.89亿元，同比增长16.7%;湘窖产生收入4.42亿元，同比增长17.3%;开口笑收入2.21亿元，同比增长6.5%。

　　这样的业绩表现在挤压式竞争越发明显的中国白酒业实属难得，也印证了珍酒李渡的发展质量。

　　此外，值得关注的是，四大品牌之间的协同发展度正在提高，以珍酒为，营收占比65.6%，而李渡凭借差异化、湘窖及开口笑凭借区域强势渠道能力也正在不断提升营收占比。随着今后协同性不断加强，四大品牌凝聚的势能将越发强大。

　　产品结构持续优化

　　高端化、差异化优势增强

　　中国酒类消费市场的趋势和消费者需求每年都有所不同，以今年为例，光瓶酒趋势延续、大众酱香品类异势突起，这给上游酒企的产品策略和市场策略调整带来调整，绝大多数企业无法做到面面俱到。

　　然而珍酒李渡集团在今年上半年却做到了全价格带产品普涨，高中低价格带产品各自突破、全面开花。以珍酒品牌为例，其上半年的增长主要得益于高端价格及中端及以下价格范围的产品所产生的收入有所增长。

　　从收入结构来看，珍酒李渡高端化的战略获得了市场积极的反馈，高端化路径畅通，为产品结构的持续优化提供了顶层保障。今年上半年，珍酒李渡集团高端白酒同比增长32.0%，主要就是由于珍酒高端产品的收入激增。同时，珍酒的率同提高了3个百分点，达到58%，这也反映出作为珍酒高端产品的珍三十销量的提升。

　　除了较为成熟的珍酒及李渡的高端产品外，湘窖的高端酱酒系列龙酱也在上半年持续保持快速增长，带动湘窖品牌的整体增长、进一步拉升了品牌形象。

　　珍酒李渡次高端白酒产品收入达12.68亿元，该价位段的产品也是珍酒李渡的基本盘，今年上半年保持稳健发展。与此形成对比的是，今年以来，整个行业的次高端产品和品牌整体承压，而珍酒李渡在这个价位段的稳健也突出了其品牌力和市场战略定力。

　　珍酒李渡在财报中表示：上半年通过战略性削减一些非核心产品和定制产品来优化次高端价格的产品，从而更专注于发展次高端价格的核心产品系列。

　　与此同时，在消费更加理性、大众酱香等趋势下，珍酒李渡的中低价位带产品增长明显。财报显示，上半年其中端及以下的白酒产品收入达13.25亿元，同比增长21.8%，主要是由于珍酒及李渡旗下中端价格白酒产品的收入增加。

　　随着全国化名酒的下沉以及光瓶酒的升级，高性价比、高品价比的产品越来越受欢迎，珍酒李渡旗下珍酒、李渡品牌通过持续的品牌高端化建设，已具备较好的产品下沉条件。

　　在常规产品之外，珍酒李渡在探索高端、超高端光品酒方面为行业做出了表率，李渡高粱1308、高粱1955经过多年发展，保持着细分领域的地位和话语权，近年来珍酒也在高端、超高端光瓶酒赛道发力，“2012真实年份酒”、珍十五·金奖纪念酒、珍三十·大金奖纪念酒、1988年份酒等产品让高端光瓶酒阵容进一步丰满，在不断提升产品及品牌高端化的同时，持续建立珍酒李渡在产品方面的差异化优势。

　　提振信心

　　行业新周期下的增长样本

　　不可否认的是，珍酒李渡的成功上市，不仅增强了自身的发展信心和发展资本，更为中国酒业提振了信心。

　　今年以来，中国酒业面临的挑战加大，产业上下游的矛盾进一步突出，在此背景下，珍酒李渡以高效的组织管理和市场政策化解市场矛盾，不断优化渠道质量，持续扩大经销商团队，多维度营销创新赋能经销商。

　　在产业投入上，珍酒李渡近年来在优质产能建设方面已投入上百亿元，产能储备雄厚。以珍酒为例，2022年珍酒酿酒投产3.5万吨，产能跻身贵州酱酒企业第三，中国酱酒企业第四，预计“十五五”期间，珍酒产能将达10万吨，储酒40万吨。

　　与此同时，今年以来珍酒李渡不断强化组织管理、提升团队效率，其3000名销售人员始终深耕终端市场，加强市场精细化运作。

　　珍酒李渡也一直致力于深度连接消费者，如举办线下品鉴活动与知名KOL进行合作推广，实现圈层传播，沉浸式的体验活动更是激发了消费者购买活力。

　　8月21—23日期间，贵州珍酒携手湖南、广东、贵州等8省高尔夫球协会，共同举办“挥杆致远，洞见非凡”珍酒2023高尔夫贵州邀请赛系列活动，以此次活动为契机不断深化珍酒在精英人群中的品牌印象，促进不同领域、不同文化之间的相互碰撞，实现更深层次的营销破圈。

　　作为中国酒业标志性人物，吴向东领导下的珍酒李渡行稳致远，由其组建的团队也成为酒业极具战斗力的队伍。

　　行业人士表示，吴向东及珍酒李渡集团的管理层几乎都是拥有20年以上酒行业经验的老兵，在这个团队的领导下，无论是新周期下的强势增长还是未来的穿越周期都具有可行性。

　　投资价值洼地凸显

　　珍酒李渡未来可期

　　随着消费市场改善及珍酒李渡向投资者不断释放的利好，珍酒李渡股价在7月后迎来了向上趋势。在7月下旬的10个交易日中涨幅达到21.54%，同一时段相较A股19家白酒企业涨幅最高。8月3日，珍酒李渡的收盘价达到10.1港元，当日涨幅达7.56%。

　　近日，珍酒李渡在资本市场迎来里程碑，8月18日，恒生指数公司公布了半年度恒生综合指数成份股检讨结果，珍酒李渡(6979.HK)被正式纳入恒生综合指数成份股。

　　这意味着，作为港股“优等生”的珍酒李渡已是“准”港股通标的，内地投资者可通过人民币双柜台机制投资珍酒李渡。同时，从上市到纳入“港股通”名单用时仅4个月的珍酒李渡已“跑赢”多家知名企业。

　　酒业家发现，过去两个月以来，中信、高盛、方正、招商、中金等超10家国内券商机构均给予珍酒李渡集团正面评级。而随着9月份珍酒李渡正式进入港股通，其投资价值也将不断释放。这对于珍酒李渡的业务发展和品牌提升都将起到推动作用。

　　国际企业增长咨询公司弗若斯特沙利文的数据显示，按2022年收入计，珍酒李渡集团已成为头部民营白酒公司。可以预见的是，在未来的排名战中，珍酒李渡更值得期待。

　　珍酒李渡方面也表示：展望未来，在高端化趋势持续、酱香型白酒兴起及市场整合的推动下，其对中国白酒行业的长远发展及2023年下半年的业务仍充满信心。